在职金融专硕金融实务系列讲座第一讲：证券技术分析、股票投资理论与中国实践第1讲

    2014年10月12日下午1点半，一场题为《证券技术分析、股票投资理论与中国实践》的系列讲座在博学楼209开讲，别具特色的是，本次讲座主讲人与听众均为华人博彩论坛 在读硕士研究生。

主讲人为简奖平，注册国际投资分析师（CIIA），浙商证券资产管理公司中国北方区域首席经理，具有10年证券从业经验，现为华人博彩策略论坛 金融学院2014级在职研究生，导师为金融学院副院长潘慧峰教授。应广大同学邀请，简奖平同学在金融学院开展了“证券技术分析、股票投资理论与中国实践”主题系列讲座。

简奖平以股票投资的全方位分析框架开讲，在前人理论的基础上融合自身工作中总结的经验，全面阐述了股票投资分析的基本框架，将价格分解为理论价值、资产配置效应、市场微观结构效应以及群体心理效应四个方面，并对每个方面都进行了全面、深入的解读。在分析理论价值的公式时，将教材中的公式依据实务进行了一定的调整，剔除了融资结构的影响。同时在微信群中与大家现场互动，运用理论价值的计算公式解释了一些实际问题，诸如“央行定向宽松、降低社会融资成本为何利好股市？房地产崩盘预期为何会利空股市？”等等。

在分析股票的风险因素时，简奖平将风险因素体现到加权平均资本成本（WACC）上，并用实例解读了货币政策、经营风险、财务杠杆、信用利差以及税收政策等因素对WACC 的影响，并认为中国社会融资成本过高，尤其是市场上刚性兑付的许多高收益产品（如信托），在很大程度上提升了市场的无风险收益率，进而降低了股市的估值水平，并指出目前打破刚性兑付是对股市十分有利的。

简奖平指出，在企业融资成本高企的情况下，毛利率（进而是投资资本收益率）高于一定数值的股票才可能具有投资价值，否则，任何增长都是在毁灭价值。并提出，在做预测时，常假定毛利率和销售额增长情况，再倒推成本费用，所以毛利率的预测很重要。他介绍了决定企业维持高毛利率的4大“护城河”，它们分别为：品牌、转换成本、网络效应和成本优势。这四个要素是持续赚钱的基础，简奖平强调，其中成本优势的护城河价值相对最弱。

在介绍中国股市的各大指数时，简奖平拆解分析了2007年时上证综指的行业分构成，并指出了这一指数当时是相当扭曲的，同时提醒大家要关注各个指数的行业和公司构成。同时，简奖平还介绍了行业集群，并将其分为强周期、中周期、轻工业和消费类四大类，逐一讲解并引导大家记住每个类别都包含哪些行业，并让大家懂得了行业集群之间和内部各行业之间的逻辑关系非常有利于股市投资分析。

随后，简奖平讲解了技术分析的原理和具体操作方法，他强调，技术分析方法必须有心理层面的支持才是有意义的，否则就只能算作赌博。

讲座接近尾声，简奖平还介绍了巴菲特、索罗斯、詹姆斯·西蒙斯等金融大亨的投资方式和投资理念，并回归到最初的股票投资的全方位分析框架，强调无论在分析框架中的哪一个环节做到极致，都能成为股票投资界的佼佼者。

最后，简奖平为大家提供了其分析团队的投资策略路演详细模板，在谈到分析报告存在的风险时，简奖平强调，不论是写报告还是看报告，千万要注重风险因素的公布和描述，并举例讲解了一个分析报告案例，报告中种种分析，头头是道、合情合理，最后得出结论：2012年推荐购买白酒股。结果反腐政策一出，白酒股惨跌。此即风险因素如若发生的可怕之所在。

整个讲座持续4个小时之久，在同学们中间反响很好。