学术讲座：Does Mutual Fund Working Experience Affect Private Fund Performance?

金融学院SBF论坛2019年第8讲

 

讲座题目：Does Mutual Fund Working Experience Affect Private Fund Performance?

时间：2019年4月23日12:20-13:30

地点：博学楼925

主讲人： 吴锴

主讲人简介：

吴锴博士，现任中央财经大学金融学院助理教授。他在康奈尔大学获得金融学硕士和博士学位。他的研究兴趣包括公司金融、机构投资者、资产管理和基金等。

其研究成果发表在Journal of Futures Markets，金融研究等国内外知名杂志。并曾在亚洲金融学年会、SFS Cavalcade North America和美国中西部金融学会年会等学术会议上做学术报告

讲座内容简介：

We evaluate how prior mutual fund working experience affects private fund managers' performance. Using a novel Chinese private fund database from 2012 to 2016, we document significantly lower excess returns and higher left-tail risks for private fund managers with prior mutual fund working experience. Such effect is concentrated in switched managers with lower performance ranks in mutual funds. Additionally, the underperformance is attributable to reduced research support, change in investment styles, and deteriorated market timing skills, while incentive schemes help alleviate such underperformance. Our findings demonstrate the key role of industry-specific human capital in the asset management industry.

本文评估了共同基金工作经验对私募基金经理业绩的影响。利用一个2012年到2016年中国私募基金的数据库，本文发现具有共同基金工作经验的私募基金经理有显著更低的超额回报和更高的左尾风险。这种效应集中在之前公募基金业绩排名较低的基金经理上。此外，业绩不佳可以归因为研究支持的减少、投资风格的变化以及恶化的择时能力。但激励计划有助于改善此类业绩不佳。本文的发现显示了行业特定的人力资本在资产管理行业中的关键作用。