学术讲座：Textual Sentiment and the Cross-Section of Stock Returns: Evidence from China

金融学院SBF论坛2019年第40讲

讲座题目：Textual Sentiment and the Cross-Section of Stock Returns: Evidence from China

时间：2019年12月12日（周四）12:20-13:30

地点：博学楼918

主讲人：陈赟

主讲人简介：陈赟，北京大学国家发展研究院金融学博士生。2018至2019年访问美国杜克大学经济系。他的研究领域包括文本大数据分析、实证金融、机器学习、金融科技等。

讲座内容简介：本文采用中国网络论坛的帖子数据，度量了2008-2019年A股市场公司层面的文本情绪指数，并考察了其收益率预测能力。我们发现具有高异常日度情绪的股票相比于低异常日度情绪的股票，能获得统计和经济意义上都显著的正的超额收益率，并且在控制了公司层面的特征和风险因子之后依然存在。此外，文本情绪产生的超额收益率，在帖子数量多、套利约束强的股票上更高。我们进一步检验了文本情绪收益率预测能力的来源，发现文本情绪对于收益率的影响不存在长期完全反转，并且它能显著正向预测公司层面的未预期盈余。最后，我们发现文本情绪对于收益率预测的能力在上市公司有媒体新闻覆盖的时候更强，但控制了媒体新闻语调后依然显著。本文的实证结果支持了网络论坛帖子可能包含与公司基本面相关的信息这一假说。